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股市加杠杆 美联储6月维持利率不变 今年或仅降息1次

  • 2024-06-15 18:47
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  北京时间6月13日凌晨股市加杠杆,美联储发布6月议息决议,继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%—5.5%不变,依然保持在22年来最高点,符合此前市场预期。这也是美联储自2023年9月起连续七次会议维持利率不变。

  《中国经营报》记者注意到,相比于5月会议声明,本次决议在通胀和缩表两处出现了变动:一是在通胀进展的措辞上,将“缺乏进一步进展”改为“取得了适度的进一步进展”;二是删除了上次有关缩减量化紧缩计划的具体行动表述。

  对此,东方金诚研究发展部高级副总监白雪对记者表示:“5月CPI通胀数据继续回落,在一定程度上缓解了美联储对于二次通胀的隐忧,但通胀绝对值仍在高位、劳动力市场依然偏强,使美联储对政策转向宽松仍保持谨慎基调,降息前的观察窗口期相应延长。”

  相较于政策利率,市场更加关注此次“点阵图”的新变化:从3月预期的年内3次降息下调至1次。

  点阵图显示,和3月相比,降息力度大幅下降。在19名官员中,上次有15人预计年终政策利率降至5.0%以下,而此次仅有8人预期政策利率在该水平。从预测中位值来看,美联储官员预计今年降息25个基点,即降息一次。同时也将明年的降息幅度下调,2025年年底的联邦基金利率为4.1%,较3月预期的3.9%上调20个基点。

  中金公司发布研报认为,美联储这种“以时间换空间”、防止市场过早博弈降息的做法可能反而是最好的选择,可以为后续政策操作留下空间,也是吸取之前市场过早博弈的教训,即越不预期降息才越有可能降息。

  在降息问题上,美联储主席鲍威尔表示,委员会中没有人对利率预测做出强烈承诺;政策制定者并没有试图通过预测发出强烈信号;我们需要进一步的信心、更多良好的通胀数据,但不会具体说明从什么时候开始降息;我们希望对利率有进一步的信心,不会说还需要多少个月的良好数据。

  白雪还认为:“下半年美国经济下行风险加大,降息的必要性增加。”

  据白雪分析,这主要是因为持续高利率压制下,美国“居民收入—消费”循环降温,美国经济动能将持续放缓。近期,美国零售销售同比增速、个人实际支出同比增速均有所走低,美联储褐皮书也显示今年以来部分地区消费者支出小幅下降。随着居民超额储蓄逐渐回落,工资增速逐渐放缓,未来居民消费支出活动继续减弱。此外,高利率和严格的信贷标准或继续制约信贷增长,或继续抑制地产销售和企业投资。

  由此,白雪表示,若6—8月通胀、就业和经济增长数据处于稳定降温态势,美联储可能最早在9月就启动首次降息。

  国投安信期货还认为,6月议息会议延续了5月偏“维稳”金融条件的基调,而近期地缘风险溢价的降温带来的通胀数据低于预期,使得鲍威尔在风险平衡方面较为从容,传递出年内仍然落地降息但又不急于大幅度降息的信号。

  国投安信期货还表示,从市场表现来看,在通胀数据低于预期和美联储点阵图偏鹰的双重作用下,市场定价的9月降息概率增加,美债利率和美元指数整体回落,美股延续积极表现。

  美国日前出炉的通胀数据出现回落:美国劳工统计局6月12日发布的数据显示,美国5月CPI同比上涨3.3%,低于3.4%的市场预期,前值为3.4%;核心CPI同比上涨3.4%,低于3.5%的市场预期,前值为3.6%。

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  值得注意的是,对于本次利率点阵图给出的年内降息仅一次的预期,白雪认为,这可能更偏向于传达降息延后的偏鹰信号,以避免市场进行过度宽松定价,并不具有绝对的前瞻性,更不代表着年内政策利率水平的实际走势。

  在白雪看来,实际上,点阵图可能并没有充分反映通胀继续降温的可能性——鲍威尔在发言中将上修后的通胀预测称为“保守预测”,暗示通胀有可能比预期回落更快。因此,如果6—8月通胀整体稳定降温,9—12月降息两次的可能性依然较大。

  华西证券分析师肖金川在研报中也称,美联储9 月降息的大门或已开启,年内降息50个基点的概率上升。

  CME FedWatch 也显示,5 月CPI 数据公布后股市加杠杆,9 月降息概率从52.8%升至61.7%;12 月降息2 次及以上的概率从51.8%升至60.2%。

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